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佛塑科技:锂电池隔膜二期进行试生产,发展动力足

发布时间:2011-08-17    研究机构:天相投资

2011年上半年,公司实现营业收入19.07亿元,同比增长8.95%;实现归属股东净利1.18亿元,同比增长115.26%,基本每股收益为0.192元。

业绩增长的主要原因是2009年8月广新集团入主后,新股东对公司产品结构进行了调整,向锂电池隔膜、偏光膜新材料方向倾斜;2010年度转型效果显现,且公司在2011年第一季度和半年度业绩都保持了高增长态势,主要是前后两阶段公司业务结构不同所致。本期塑料薄膜业务收入为9.06亿元,占总收入的49.13%,毛利率为21.79%,提升1.89个百分点。

二期电池隔膜4500M2项目处于试生产阶段。公司在2006年与比亚迪合资组建金辉高科,目前持股48.13%,承担了863动力隔膜研发任务。将成为薄膜国产化(进口替代)和新能源动力汽车发展的受益者。2009年10月宣告投资的二期项目目前已经试生产,达产后预计新增收入2.29亿元,税后利润6250万元。

锂电池隔膜三期项目筹建手续正在推进。金辉高科公司3月25日发布公告,拟投资12660万元建设锂离子电池隔膜三期项目,设期为18个月,项目建成后可新增锂离子电池隔膜生产能力4500万平米(约479吨),预计新增销售收入21331万元、税后利润3980万元,将增厚业绩0.03元。

纬达光电二期80万平米偏光膜项目已经正常生产。达产后预计带来15672万元收入和2581万元净利润。

投资3366万元的2.4米宽幅的双向拉伸薄膜试验线和太阳能电池用PVDF背板研发项目按期推进。2010年6月份宣告投资的东林双向拉伸聚丙烯项目(建设期6个月,产能5500吨,年收入14157万元,净利润1942万元)厂房建设和设备安装正在建设当中。

维持“增持”评级。从目前的估值看,2011年和2012年公司基本每股收益为0.45元 和0.6元,按照昨日收盘价13.48元计算对应的市盈率为34倍和25倍;公司在电池薄膜、偏光膜、电容膜开发方面项目储备充足,维持“增持”评级。

风险提示:锂电池隔膜价格竞争加剧风险。

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