移动版

佛塑股份业绩快报点评:2011年,产能释放+新产品投放

发布时间:2011-01-18    研究机构:东莞证券

实现每股收益0.28元,符合预期。2011年,公司实现营业收入37.81 亿元,同比增长2.23%;实现盈利利润2.79亿元,同比增长422.2%; 归属母公司净利润1.73亿元,同比增长2654%,折合每股收益0.28 元,业绩符合预期。经营情况大幅好转,主要原因:大股东换血后,公司进一步深化“调结构、强管理、强创新”的工作,经营方面大力淘汰落后产能,并大力发展锂电池隔膜、偏光膜、电容膜等高端产品。

2011年,高端产品产能逐步释放。10年是公司的转型年,除了淘汰传统行业的落后产能,还积极加大了高端产品的产能投入,包括锂电池隔膜新增4500万平方米产能,偏光膜80万平方米产能和电容膜新增300吨产能。2011年,上述高端产品产能将逐步释放, 为公司业绩的持续增长提供强力支撑。

强创新,新产品正式上市。公司近日公告称自主研制开发的TPE (热塑性弹性体)无孔防水透湿膜已研制成功,并进入市场推广阶段。该产品具有无孔、透湿、防静电、防水、防风、弹性好、柔软性好、耐洗涤、耐磨及耐低温等诸多优点,在服装、医疗、建筑和食品包装等领域都有很好的应用前景。该产品的研制成功将使公司又添盈利新军。

储备产品潜力巨大。公司储备高端产品较多,包括锂动力电池隔膜、高档偏光膜、高端电容膜、太阳能背板用PVDF膜和智能节能膜等都已经处于研发或试产阶段,随着TPE无孔防水透湿膜的成功上市,我们相信后续将有更多的高端产品推出,为公司带来新的突破。

借力上硅所,大力发展新材料。公司借助于与上海硅酸盐研究所的战略合作,利用对方的先进技术储备,进行新材料产业化,双方还将在新能源、新材料和节能环保等领域开展项目合作。“高分子基复合智能节能贴膜项目”是双方合作的第一个项目,产品性能优异,技术含量高。

维持“推荐”的投资评级。维持公司2010~2012年的EPS为0.28、0.47、0.61元/股的盈利预测,对应市盈率为47、28和22倍,经过前期的调整,我们认为公司作为中长线投资品种,目前估值已经处于合理价位,维持公司“推荐”评级。

风险因素:动力电池隔膜量产技术风险,房地产业务不确定性。

申请时请注明股票名称